1.草根私募股權(quán)基金應(yīng)該如何堅(jiān)定信心？

首先，要有定力

一是有對私募股權(quán)基金領(lǐng)域持續(xù)看好的定力。私募股權(quán)基金是實(shí)體企業(yè)高度發(fā)展、金融資本高度發(fā)展、法治和契約精神高度發(fā)展的衍生物。在可見的歲月里，其發(fā)展前景勢必將更加欣欣向榮。私募股權(quán)基金領(lǐng)域不存在寡頭趨勢，目前的一些頭部機(jī)構(gòu)占據(jù)的市場份額還很小，將來也不可能壟斷，最終的結(jié)局是大小私募股權(quán)基金各自占據(jù)大小山頭，在本地域本行業(yè)本領(lǐng)域生存發(fā)展。根本原因在于，私募股權(quán)基金是基于信任建立的多方關(guān)系，雖然現(xiàn)實(shí)世界中由于信息的普遍不對稱造成彼此時(shí)之間的不信任，但草根私募股權(quán)基金必定有獲取某些對稱信息的優(yōu)勢渠道，從而獲取該信息段內(nèi)的項(xiàng)目、資金信任。

二是要有對自身從事私募股權(quán)基金事業(yè)持續(xù)看好的定力。20年前，國內(nèi)幾乎沒有私募基金，陽光私募才出現(xiàn)10多年，中基協(xié)的行業(yè)監(jiān)管是近幾年的事。大家基本處于同一起跑線，大哥不說二哥差，誰抓緊學(xué)習(xí)，誰就迎頭趕上。況且有志轉(zhuǎn)型到私募股權(quán)的，大多是原領(lǐng)域的佼佼者，怎么會(huì)學(xué)不好？

其次，要有定位

一是資源型開局。“私募帶有天然的裙帶性”“私募是中上階層人士玩的游戲”，開誠布公地講，這個(gè)道理沒有什么羞愧的，關(guān)鍵是要明確起步階段什么資源可以爭取，為我所用；什么資源需要屏蔽，敬而遠(yuǎn)之。

從資金募集角度來看，草根私募股權(quán)基金剛開始主要是從身邊的合格投資者募集，或者圍繞項(xiàng)目，從與項(xiàng)目有相對密切聯(lián)系的合格投資者募集。至于銀行、大機(jī)構(gòu)的資金，一方面在資管新規(guī)下已經(jīng)很難操作，另一方面這些錢拿著也很燙手，故發(fā)展初期不必考慮。

從項(xiàng)目獲取角度，結(jié)合自身的特色實(shí)際，力爭通過當(dāng)?shù)厝嗣}、信息獲得PE投資機(jī)會(huì)（首選Pre-IPO項(xiàng)目），這樣的項(xiàng)目，無論從前期盡職調(diào)查的深度、后期跟進(jìn)管理的方便度，還是從合格投資者推薦募資的簡易度、成功獲利不成功回本的機(jī)率等方面，均有較大優(yōu)勢。一些表面看起來高大上的項(xiàng)目，不是高攀不上，就是利益重重陷阱多多，不值得花精力爭取。

二是專業(yè)度把關(guān)。在此不做贅述。

三是市場化運(yùn)作。在此不做贅述。

第三，要定原則

始終把合規(guī)性放在私募股權(quán)投資基金運(yùn)作的第一位，嚴(yán)守法律底線，不踩合規(guī)紅線。任何股權(quán)投資都有失敗的幾率，只要盡心盡力、合規(guī)合法，失敗了也有機(jī)會(huì)重新再來。但如果是違法違規(guī)操作，對不起，合格投資者不找你，監(jiān)管部門也一定會(huì)找你。到時(shí)，就沒有翻身機(jī)會(huì)了。接下來，風(fēng)控第二，賺錢第三，這個(gè)不多解釋了，總之嚴(yán)把風(fēng)控關(guān)，本錢不丟，可以再戰(zhàn)。

最后，確定路徑。

贈(zèng)送大家一句順口溜，以共勉：

學(xué)習(xí)演練先保殼，

結(jié)合實(shí)際發(fā)產(chǎn)品，

內(nèi)外雙修求發(fā)展。

2.初創(chuàng)型私募股權(quán)基金如何進(jìn)行資源整合？

九劍資管認(rèn)為，初創(chuàng)型私募股權(quán)基金管理人如果認(rèn)識(shí)到位、方法得當(dāng)，能夠堅(jiān)持不懈地在某地域、某領(lǐng)域起步前進(jìn)，就能夠得到持續(xù)生存和發(fā)展。

那么，“方法得當(dāng)”，具體何指？九劍資管認(rèn)為，方法主要是指資源整合。

社會(huì)分工的精細(xì)化和知識(shí)技能的專業(yè)化，使各類經(jīng)營活動(dòng)單打獨(dú)斗日趨艱難，資源整合、團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)成為創(chuàng)業(yè)者的共識(shí)和主要選擇，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)也不例外。對起步階段的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)而言，如何能更好地整合資源，達(dá)到生存發(fā)展和正常運(yùn)營的目標(biāo)，九劍資管認(rèn)為需要遵循以下五方面。

一、樹立權(quán)威

此處的權(quán)威性針對私募股權(quán)基金管理人的創(chuàng)立者及實(shí)際控制人而言。創(chuàng)立者及實(shí)際控制人的“德能勤績“要令人信服，才能樹立權(quán)威。除了誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)，創(chuàng)立者及實(shí)際控制人還要具有一定的專業(yè)性，這個(gè)專業(yè)性不一定要求有深度，但必須要有足夠的寬度，比如對某些行業(yè)以及基金、會(huì)計(jì)、法律、企業(yè)管理、資產(chǎn)評估甚至心理學(xué)等知識(shí)體系均要有所涉獵，如此才能當(dāng)好掌舵人的角色。此外，創(chuàng)立者及實(shí)際控制人最好還有資金、項(xiàng)目等方面的資源優(yōu)勢。

九劍資管從實(shí)踐中體會(huì)到，創(chuàng)立者及實(shí)際控制人，于戰(zhàn)略層面涉及到私募股權(quán)基金管理人的定位、發(fā)展步驟、近期目標(biāo)及重點(diǎn)難點(diǎn)問題解決突破方面，要有集權(quán)意識(shí)和帶頭作戰(zhàn)精神，要圍繞其意志開展工作。在具體項(xiàng)目研判表決和獲利分配等環(huán)節(jié)，則做到群策群力，民主決策，公平公正。如此，在某些方面堅(jiān)持集中，某些方面堅(jiān)持民主，才有利于起步階段的生存發(fā)展。

二、合理分工

整合之后各類資源，按照“各盡其責(zé)、各盡其能”原則分工合作。

以九劍資管為例，資源分為三個(gè)層面：

第一是股東層面，股東中基本涵蓋了法律、財(cái)務(wù)、工業(yè)、商業(yè)、金融、投資等人才，鑒于尚處于初創(chuàng)階段，目前股東的分工為資金、項(xiàng)目來源獲取以及項(xiàng)目投資決策；

第二是高管和員工層面，高管做好全盤工作統(tǒng)籌協(xié)調(diào)以及重要合規(guī)風(fēng)控工作的把關(guān)，普通員工按照投研、市場、行政、風(fēng)控等崗位各司其職，總體上兩者落實(shí)“募投管退”中的日常運(yùn)營工作；

第三是合作機(jī)構(gòu)層面，目前與九劍資管初步合作的機(jī)構(gòu)包括券商投行機(jī)構(gòu)、券商托管外包機(jī)構(gòu)、律所、會(huì)所、稅務(wù)師事務(wù)所、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等。初步規(guī)劃，由券商投行機(jī)構(gòu)、律所、會(huì)所開展項(xiàng)目盡調(diào)，了解項(xiàng)目的真實(shí)性、合規(guī)性等問題，評估項(xiàng)目優(yōu)缺點(diǎn)、上市可行性、交易價(jià)格，擬定投資條款等；由券商托管外包機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)提供基金運(yùn)作方面支持，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、基金合同、估值、募集監(jiān)督、信息披露等工作中予以合作；由稅務(wù)師事務(wù)所在稅收及合伙企業(yè)設(shè)立運(yùn)作、財(cái)務(wù)規(guī)范等方面提供支持。

此外，部分有專業(yè)技能的合格投資者、股東個(gè)人關(guān)系聯(lián)系的專家以及當(dāng)?shù)亟鹑谵k、稅務(wù)部門等，起到咨詢作用，輔助做好“募投管退”相關(guān)環(huán)節(jié)工作。

三、彼此契合

整合進(jìn)來的各類資源，一方面，需要整體調(diào)度，另一方面，資源之間彼此要有契合度。打個(gè)比方，猶如坦克的底盤，整體調(diào)度者是履帶，各類資源是輪子，履帶包裹了輪子，決定著輪子前進(jìn)的方向，同時(shí)，輪子之間必須緊密接觸，進(jìn)退中轉(zhuǎn)向一致。

具體來說，比如股東層面，全體股東必須要認(rèn)同創(chuàng)立者及實(shí)際控制人的戰(zhàn)略方向，同時(shí)具有特定專業(yè)領(lǐng)域技能的股東，必須在一定程度上了解其他股東的專業(yè)領(lǐng)域知識(shí)，如此才能目標(biāo)一致，形成合力。在合作機(jī)構(gòu)層面，契合度標(biāo)準(zhǔn)一樣適用，合作機(jī)構(gòu)不僅僅要與私募股權(quán)基金管理人單方面合作順利，還要做好合作機(jī)構(gòu)之間的深度配合，只有這樣，才能真正使私募股權(quán)基金管理人認(rèn)可其服務(wù)。要確保彼此契合，必須保持主要人員的穩(wěn)定性，因?yàn)橹挥虚L期合作人員才能契合。

四、科學(xué)報(bào)酬

經(jīng)濟(jì)利益的獲取，才能推動(dòng)各類資源的長久合作。九劍資管認(rèn)為，股東層面，鑒于起步階段私募股權(quán)基金管理人的盈利原因，不應(yīng)按照股東股份比例分配利潤。前段的管理費(fèi)，股東分配部分應(yīng)平均獲得，后端的超額利潤提成，在發(fā)展初期，應(yīng)根據(jù)投資項(xiàng)目獲得，募集資金、投研運(yùn)營等方面的付出，按先前約定的比例分配給各股東。員工層面和合作機(jī)構(gòu)層面，則按照市場價(jià)格確定報(bào)酬。

五、優(yōu)勝劣汰

能整合到什么樣的資源，從來都是整合者自身的高度決定的。隨著資源整合由少到多、由低到高、由淺入深，對原先整合進(jìn)來的資源，按照自愿及協(xié)商原則，做到有進(jìn)有出。那些少數(shù)理念不一致、能力落后的資源，必然會(huì)遭遇淘汰的下場。私募股權(quán)投資，只有篩選鑒別出優(yōu)秀的企業(yè)家和優(yōu)秀的投資項(xiàng)目才有可能最終獲利。

在現(xiàn)實(shí)中，有太多的不確定因素，私募股權(quán)基金管理人的工作實(shí)際適用的是叢林法則，要想虎口奪食，必須要在內(nèi)部實(shí)行優(yōu)勝劣汰，如此才能在戰(zhàn)斗中取得勝利。

（來源：九劍資產(chǎn)管理)

免責(zé)聲明：所載內(nèi)容來源為互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號(hào)等公開渠道，我們對文中觀點(diǎn)保持中立，僅供參考，交流之目的。轉(zhuǎn)載的稿件版權(quán)歸原作者和機(jī)構(gòu)所有，如有侵權(quán)，請聯(lián)系我們刪除。